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责任编辑：刘万里 SF014受估值驱动减弱、盈利等基本面因素暂难接力等的影响，市场陷入下跌调整。我们认为，A股中长期牛市行情的基础并未遭到破坏，本轮的调整将给市场带来重新上车的机会。一季度A股市场经历一波急速拉涨。伴随着市场乐观情绪达到极致后，由于受市场预期货币政策边际收紧、前期获利盘兑现压力加大等不利因素的综合影响，市场出现较大幅度的调整。反映到盘面上，沪深两市成交状况持续恶化，由最高的逾万亿元成交额到最低跌破5000亿元；沪深两市赚钱效应下降，涨停家数下降，个股上演跌停潮；北上资金大举流出A股市场；融资余额呈现单边下降态势，种种迹象表明市场风险偏好在下降。随着A股市场估值驱动逻辑的弱化，市场上涨的“非价值”特征告一段落。上市公司年报和一季报披露过后，业绩大变脸公司的股价更是出现大幅杀跌。

具体来看，一是在投资理念上坚持价值投资为本，注重个股及其所在行业的成长空间；二是个股选择方面，着重优选个股的基本面和业绩，并追求业绩与估值的匹配，精选优质个股并长期持有；三是从价值投资、长期投资理念出发，以相对较长的持股周期坚定持有价值股；四是突出研究团队的团结协作力量，密切跟踪和调研个股的基本面变化。

数据显示，2018年上半年，海南椰岛归属于上市公司股东的净利润为-1.17亿元，去年同期-706.46万元，亏损幅度明显呈现扩大之势。若是2018年下半年，海南椰岛经营状况没有改善，就意味着其全年亏损额度更大，届时海南椰岛通过出售子公司股权和办公大楼产生的收益，能否覆盖全年亏损额度，也将是一个问号。

中国摆脱了三分之一儿童长期营养不良的困境，让大部分中国青年有机会进入高中，然后又有近一半的人进入大学深造。中国的高楼大厦随着年轻一代人的崛起而崛起，中国的城市化奇迹正是人力资本投资的奇迹。因此，要创造第三次减贫的高峰，我们需要同样的投资，这笔投资无疑是巨大的。撒哈拉以南非洲的年轻一代正在等待释放他们的潜力，我们需要向非洲输入大量的资源，帮助那里的国家建立起基础的卫生和教育系统，我们的合作伙伴IHME（卫生计量与评估研究所）已经开始着手进行贫困预测，下一步则是针对弊端采取措施。

对于当下的市场现状而言，我们认为市场中短期内仍处于3288点以来的中期调整过程中，大盘短期难言企稳。主要基于：一是外部风险的不确定性进一步加大，全球资金避险情绪浓厚，北上资金大举流出A股市场，加剧市场的波动。二是从市场资金的态度看，市场量能持续出现萎缩，资金观望的情绪浓厚。三是从技术角度看，指数已出现较为明显的平台破位，修复需要时间。因而，短期我们仍以提示风险为主。中长期来看，A股市场牛市格局不变，随着宏观经济政策逐步发挥效力、“信用底”向“盈利底”的有效传导，叠加风险急速释放后市场回调到位，估值重新回到合理的区间，市场有望迎来重新上车的绝佳机会。

答：未来为企业减税是大势所趋，尤其是调减增值税。测算增值税可能的三种并档与调整方式，释放红利规模从9233 亿至13770 亿不等。公用事业、纺服、通信、房地产、食品饮料、建材、农林牧渔、医药、建筑和化工等行业的利润改善较为显著。正文：我们预计2019 年财政赤字率将提高至3.0-3.5%，即赤字规模将比2018 年扩大近万亿。其中，增值税减税可能是新增赤字主要部分。